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7月社融数据低于预期,五大央企退出**…国信证券:次要扰动不改港*反弹逻辑

2022-08-17 16:41:54 来源:网络

周末有两件大事**屏,一是7月社融数据出炉;二是五家央企中概**从****市场退市。 8月12日,有关部门公布了7月社融数据,在6月双双创下历史同期新高后,7月新增人民币贷款和社融规模的增长大幅低于市场预期。数据显示,7月人民币贷款增加6790亿元,同比少增4042亿元,相较6月28100亿元的新增规模,更是缩水超2万亿元。反映了宏观经济复苏节奏较为平缓,实体部门的有效融资需求不足。

同一日,**石油、**石化、**人寿、**铝业、**石油化工五家央企相继发布公告,将**国存托**从纽交所退市。从2022年3月开始,中概**开始陆续被**国证监会列入“预摘牌名单”,5月份被列入“预摘牌名单”的中概**中,就**括**石油、**石化、**铝业、**人寿等80多家。对此证监会回应称,这些企业都在多地上市,在**上市的证券占比很小,目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。 国信证券在8月14日发布的研报《货币盘交易或淡出****,次要扰动不改港**反弹逻辑》中表示,上述扰动均属次要因素,依然持港**反弹的观点。原因有: 1)7月社融数据显示,M2(广义货币供应量)同比创新高,增速保持在12%,反映市场流动**依然充裕;2)港**累计跌幅较大,前期利空因素消化地比较到位;3)三季度业绩修复可见**较强,业绩修复带动**价修复的核心逻辑较清晰;4)风险厌恶情绪或已在顶点附近;5)成本处于当前**价下方的仓位所剩无几,抛盘余力不足。保持推荐互联网。

8月15日早盘港**低开高走,一度**近2%,午后延续**势,截至目前,港**互联网ETF(513770)**1.83%,成交额超8000万元,换手率19.79%。

成份**中,大型互联网巨头多数收**,**团**超3%领**板块,**健康**2.92%,微盟集团**2.63%,阿里影业**1.61%,阿里健康**1.50%,小米**0.49%,快手**0.25%。

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HKC互联网指数是从港**通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本,成份**均为港**通标的,A**投资者可以直接参与,流动**更好;前四大权重****团、小米集团、**控**、快手合计权重高达53%,盈利弹**大。除此之外,前十大成分****括**健康、金蝶国际、阿里健康、金山**、****国际和同程旅行,权重合计高达达77.29%,基本覆盖了各赛道****好的互联网公司。

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“目前生猪产能总体合理充裕,加之消费不旺,生猪价格不具备持续大幅上**的基础;盲目压栏和二次育肥可能导致后期集中出栏、价格再次快速下跌,从而造成市场价格大起大落,反而不利于企业正常生产经营和行业长期健康发展。”

7月4日晚,针对近期全国多地普遍出现的猪肉价格上**,**发改委在其官方**公众号中刊文指出。除上述判断,该文还披露了当日该委价格司组织行业协会、部分**殖企业及屠宰企业召开生猪市场保供稳价专题会议的一些相关情况。

该次会议召开的背景,是生猪(外三元)价格已连续上**近三个月。据农业农村部监测:7月1日,全国农产品**市场猪肉平均价格为24.55元/公斤,与6月24日相比上**12.9%。从生猪价格来看,6月27日至7月1日,生猪价格上**15.2%。6月中下旬以来,猪价出现一波明显上**。

整体来看,今年二季度,生猪市场经历了较为典型的周期反转行情,虽**价格水平不高,但上**速度较快。当下正值生猪消费淡季,价格却呈现出“淡季不淡”超出了不少行业内人士的预期。为何出现这一现象,以及如何保供稳价,正是上述会议召开的目的。

综合因素叠加

整体而言,“稳定生猪生产长效**支持政策,稳定基础产能,防止生产大起大落”是目前**生猪调控政策的总基调。

在近期价格上**前,为稳定猪肉价格、避免“猪贱伤农”,今年以来,**积极开展收储“托市”工作,已累计进行了十余批次的冻肉收储。

为支持生猪企业发展、助力生猪市场稳产保供,一系列相关的调控措施亦在不断实施:2021年以来,**相关部门接连发布《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》等文件。

从生产端来看,为引导有序调减产能,相关部门近年来的工作重点是压实地方分级调控责任,鼓励**殖场户淘汰低产母猪,同时保持用地、环保等支持**政策稳定,不搞“急转弯”、不搞“翻烧饼”,防止损害基础生产能力。

在此基础上,近年来随着规模化**殖场的不断增多,**生猪**殖行业的集中度亦出现相应提升。

**畜牧业协会猪业分会的相关资料显示:从**的猪场数量及规模发展水平来看,截至2021年底,**级生猪**化示范场达2303个;从育肥猪供应能力来看,**规模种猪场仔猪加肥猪销量同比增速已由2020年的13%增长至2021年的52%,2022年前五个月累计同比达42%。

在大型企业市场份额方面:2021年**生猪出栏量居前的五家企业合计出栏9000多万头,占全国生猪总出栏量的份额为13.4%,大型生猪**殖企业对猪价影响力也有一定程度提高。

但业内人士亦指出:生猪企业和**殖户面临“猪周期”价格波动风险的可能**仍然存在。面临不同的情况时,应具体问题具体分析。

以本轮猪肉价格上**的基本面为例:今年上半年猪肉进口和去年同期相比减少了约三分之二,加之连续多轮收储对价格也有一定的提振作用。此外,因处于新一轮周期的上行阶段,猪价上**也被普遍认为是大概率事件。但价格的过快上**,则被认为是存在一定的异常因素,不完全是由市场供需关系所导致的。

农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力近日就撰文分析指出,“**近这段时间**的有点过快,一方面有消费的好转,三四月是消费**弱的时节,而现在消费开始季节**增加,同时疫情的影响也减弱,总体上消费处于**阶段,但近期猪价的快速上**,情绪的影响可能更大。”

所谓情绪**影响,部分与**殖户的生怕卖少了的心态有关。四川眉山的一家**殖户对《**经》记者解析称,“6月中旬还只卖8.5元/斤,现在**到12元/斤。好不容易等到能赚点钱的时候,大家都会‘赌’猪价还会上**。”

与规模较小的**殖企业在**务压力下需要回笼资金相比,中小散户的规模小也带来了资金使用方面的便利,他们有压栏的动机和操作空间。此外,规模化**殖场二次育肥、压栏,也会在一定程度上导致市场供应偏少。

**发改委亦在前述**文章中则指出:有关方面分析认为,近期国内生猪价格过快上**,重要原因是市场存在非理**的压栏惜售和二次育肥等现象,部分媒体特别是自媒体捏造散布**价信息、渲染**价氛围,短期内加剧了市场惜售情绪。

新一轮“猪周期”开启?

针对目前市场中的一些现象,参会代表在前述会议上一致表示:将加强行业自律,带头做好生猪市场保供稳价工作,保持正常出栏节奏、不压栏囤货;同时建议**采取积极措施引导市场理**易,适时投放猪肉储备给市场“降温”,并加强市场监管,特别是严厉打击故意渲染**价氛围、制造恐慌情绪的行为。

**发改委价格司则表示:将适时采取储备调节、供需调节等有效措施,防范生猪价格过快上**,并会同有关部门加强市场监管,严厉惩处捏造散布**价信息、哄抬价格等违法违规行为,维护正常市场秩序,促进行业长期健康发展。

在前述会议召开后,目前业内普遍关心的问题除猪价是反弹还是反转,还**括目前这轮去产能是否结束?

一种观点是:前述会议后,随着压栏放开,供应增加,肯定有部分地区会逐渐下调猪价。此外,随着市场供需、成本、**殖户的利润综合作用,猪价会回落到合理区间。而近期猪价过快上**,可能已透支了未来的部分上**空间。

6月16日,主营业务之一为生猪**殖的牧原**份就投资者关系活动记录表中提到:公司认同市场主流观点对今年下半年猪价的判断,预计今年下半年猪价能够达到18元/公斤-20元/公斤。

6月22日-24日,国内生猪**殖龙头企业之一的温氏**份则在电话会议交流活动(线上)称:今年3月份猪价开启了新一轮上**周期,但今年“猪周期”完全反转,直接进入单边上**周期的可能**较小,尚需时间验证。预计下半年猪价总体震荡上升,以季节**反弹为主,具体猪价到何种位置,还需要综合分析供给和需求的变化。

农业农村部猪肉全产业链监测预警体系的一位专家则指出:猪价9月份预计可能整体以稳中有降为主。从生猪产能方面来看,生猪存栏量保持较高水平,猪价阶段**快速上**后,将会面临市场回调,猪价将会逐渐回归合理价格水平。同时,前期压栏生猪出栏,以及未来可能的冻猪肉储备投放,都会对猪价有所冲击。

“猪肉是我国居民消费的主要肉类产品,猪肉价格保持在合理区间,对于生猪生产和消费都十分重要。”在**发展改革委近期召开的6月**发布会上,**发展改革委政研室副主任、**发言人孟玮表示,国内生猪基础产能已调减一定幅度,随着下半年猪肉消费逐步增加,生猪价格可望总体回升。但同时,生猪价格出现前些年猪瘟时期大幅上**的可能**不大。

“当前生猪产能合理充裕,4月底全国能繁母猪存栏量为4177万头,处于产能绿色区间,生猪价格出现前些年猪瘟时期大幅上**的可能**不大,预计猪粮比价将运行在总体合理区间。”孟玮解析称。